Son yıllarda finansal piyasalarda yaşanan türbülanlar, yatırımcıları güvenli liman arayışlarına sokmuştur. Özellikle küresel belirsizlik ve krizlerden korunmada önemli bir rol üstlenen İslami finans araçları daha da özelinde sukuklar, gün geçtikçe popülerliğini arttırmaktadır. Bu çalışma, Türkiye'de sukuk varlıklarının uzun dönemli belirleyicilerini ve nedensel dinamiklerini, makroekonomik ve finansal göstergelerle küresel belirsizlikleri dikkate alarak incelemeyi amaçlamaktadır. Çalışmada kullanılan değişkenlerin farklı mertebeden durağan olması nedeniyle ARDL sınır testi ve Toda-Yamamoto nedensellik yöntemi uygulanmıştır. ARDL yönteminden elde edilen sonuçlara göre, oluşturulan model eşbütünleşik olup değişkenler arasında anlamlı ve istikrarlı bir uzun dönemli ilişki bulunmaktadır. Küresel belirsizlikle, küresel ekonomik politika belirsizliklerinin, sukuk varlıkları üzerindeki etkilerinin farklı olması, çalışmanın en çarpıcı sonucudur. Ekonomik büyüme ve dünya belirsizlik endeksi, Türkiye’de sukuk varlıklarını negatif etkilerken, tahvil volatilitesi ve küresel ekonomik politika belirsizliği, sukuk varlıklarını pozitif yönde etkilemektedir. Toda-Yamamoto testi sonucuna göre, sukuk varlıklarından ekonomik büyüme ve küresel belirsizliklere doğru tek yönlü nedensellik saptanmıştır. Tahvil piyasalarındaki oynaklıklardan sukuk varlıklarına doğru bir nedensellik ilişkisi olması, İslami finans aracı olarak sukukun alternatif bir yatırım aracı olarak güvenli liman işlevi görebileceğini göstermektedir. Bulgular, sukuk piyasasının gelişmesi için ekonomik büyümedeki dalgalanmaların azaltılarak, istikrarlı bir ekonomik yapının önemine işaret etmektedir. Ayrıca sukuk varlıklarının tahvil piyasalarındaki oynaklığa ve küresel ekonomik politika belirsizliğine olan duyarlılığı, riskten korunma aracı olarak sukuk piyasalarında çeşitliliğin arttırılmasını ve kurumsal altyapının güçlendirilmesi gerekli kılmaktadır. Bu bağlamda, Türkiye’nin sürdürülebilir sukuk stratejisine sahip olarak, sukuk piyasalarının daha fazla tanıtılması, yatırımcı güveninin artırılması ve kurumsal altyapıya ilişkin regülasyonlarla piyasa derinliğinin artırılması politika yapıcılara önerilmektedir.

The turbulence in financial markets in recent years has led investors to seek safe havens. Islamic financial instruments, specifically sukuks, essential in protecting against global uncertainty and crises, are becoming increasingly popular. Considering macroeconomic and financial indicators and global uncertainties, this study examines the long-run determinants and causal dynamics of sukuk assets in Türkiye. Since the variables are of contrary orders, the ARDL bounds test and the Toda-Yamamoto causality method are detected as the best-fitted models for analysis. The ARDL method indicates that the model is cointegrated, with a significant and stable long-run relationship between the variables. The study's most striking finding is that global uncertainty and economic policy uncertainty have contrary effects on sukuk assets. While economic growth and the global uncertainty index negatively affect sukuk holdings in Türkiye, bond volatility and global economic policy uncertainty positively affect sukuk assets. According to the Toda-Yamamoto test, there is unidirectional causality from sukuk assets to economic growth and global uncertainty. The fact that there is a causal relationship between volatility in bond markets and sukuk assets indicates that sukuk, as an Islamic finance instrument, can serve as a safe haven and an alternative investment tool. The findings point to the importance of a stable economic structure that reduces fluctuations in economic growth for the development of the sukuk market. Moreover, the sensitivity of sukuk assets to the volatility in bond markets and global economic policy uncertainty makes it necessary to increase diversity in sukuk markets as a hedging instrument and to strengthen the institutional infrastructure. In this context, policymakers may recommend further promoting sukuk markets, increasing investor confidence, and increasing market depth through regulations on institutional infrastructure by having a sustainable sukuk strategy for Türkiye.